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财报里的线角? 巴比食品能否靠卖团餐摆脱华东依赖症?

发布日期:2022-04-16 23:59   来源:未知   阅读:

  ◎巴比食品近日发布的2021年年度报告显示,2021年,巴比食品营业收入为13.75亿元,同比增长41.06%;实现扣非净利润1.52亿元,同比增长18.01%。其中,团餐业务的高比例增长被视为巴比食品实现营收增长的原因之一。

  ◎不过,目前,团餐业务仍有毛利率瓶颈待解。从销售模式看,2021年,公司特许加盟销售实现收入11.21亿元,同比增加37.93%,毛利率为25.99%;团餐销售实现收入2.15亿元,同比增加61.21%,毛利率为19.49%。

  卖包子或许不是巴比食品(605338.SH)董事长刘会平的终极梦想,做团餐才是。

  巴比食品近日发布的2021年年度报告显示,2021年,巴比食品营业收入为13.75亿元,同比增长41.06%;实现扣非净利润1.52亿元,同比增长18.01%。

  其中,团餐业务的高比例增长被视为巴比食品实现营收增长的原因之一。报告期内,巴比食品团餐销售实现收入2.15亿元,占主营收入比重为15.62%,同比增长61.21%。

  在近日的一次公开采访中,当被问到未来工厂生产什么时,刘会平的答案是,加工半成品菜。

  2020年10月,“中国包子第一股”新鲜“出笼”,“中国面点师之乡”江镇从此走出了刘会平这样一个怀宁首富。

  从盈利能力来看,巴比食品主营业务表现基本稳定。2018年~2020年间,公司扣非净利润一直维持在1.3亿元左右。直到2021年,扣非净利润实现18.01%的同比增长至1.52亿元,主要系营业收入增长带动净利润增长所致。

  财报显示,2021年,得益于门店数持续增长、单店业绩快速恢复、团餐业务高比例增长等,巴比食品实现营业收入13.75亿元,海南: 争取以超常规手段打赢科技创新翻身仗!同比增长41.06%。其中,食品类销售收入占比90%,毛利率为24.49%,面点类产品毛利率为22.48%。以此粗略计算,相当于一个3元的包子约赚6角钱。

  但同样是2021年,巴比食品各项业务毛利率均出现下滑,整体毛利率下降2.2个百分点。2021年年报显示,导致营业成本上涨幅度高于收入增长幅度的原因是,原材料成本、人工成本上涨以及折旧摊销增加。不仅如此,2018年~2021年,公司整体毛利率出现连年下滑,分别为33.34%、33.11%、27.90%、25.70%。

  与往年不同的是,2021年,巴比食品投资东鹏饮料所获得的1.47亿元间接股权收益,为公司增厚净利润至3.14亿元,同比增长78.92%。但需要注意的是,这部分间接股权收益受东鹏饮料股价波动影响较大,上述股份在报告期内并未出售或转让,也没有带来现金流回收。不仅如此,2021年,巴比食品的经营性现金流同比减少36.35%。

  另外,从资本积累能力来看,短短五年,公司净资产从2017年的4亿元攀升至2021年的19亿元。但历年财报数据显示,巴比食品的净资产回报率从2017年的27%一路下滑至2021年的17%。

  截至目前,巴比食品在上海、广州、天津、南京(在建)、武汉(拟建)均拥有产能布局。其中上海中央工厂面点类与馅料类产品产能利用率分别为91.62%、101.20%,使得2021年华东地区实现营收12.57亿元,占比91.47%。而华南、华北地区的产能利用率不足48%,实现营收仅为0.84亿元和0.31亿元。

  可以看出,在全国扩张中,巴比食品在华东以外的市场尚未站稳脚跟,市场需求远远小于工厂供给,虽然华南、华北市场的销售收入有所增长,但扩张步伐尚未达到产能预期。巴比食品方面表示,2022年公司要提升华南工厂、华北工厂的产能利用率。

  至2021年底,巴比食品的货币资金为12.62亿元,这些现金将被用于何处?从经营计划来看,一方面,公司要推进总投资为7.5亿元的武汉智能制造中心的建设;另一方面,公司希望新拓展门店数量较2021年再上一个台阶。

  分渠道来看,2021年,公司加盟门店新增716家,达到近五年来新高;闭店344家。截至期末,已升级的第三代门店占比近80%。

  3461家加盟门店平均收入,从2020年的26.31万元上升至2021年的32.39万元,19家直营门店2021年的平均收入则为130.64万元。公司方面表示,去年单店营业额大幅提升,扭转了自2017年以来的持续下滑局面,尤其在公司重点区域华东地区,单店收入已超越2017年水平。

  记者注意到,在巴比食品首发募投项目中,直营网络建设项目计划3年内在北京、上海、广东、江苏、浙江等重点地区开设182家直营店铺,拟使用募投资金500万元,总投资预计为1.93亿元。

  从街边早餐店到包子第一股,刘会平通过招加盟、建工厂、搞团餐等方式逐步向全国扩张,巴比食品也愈发坚定在连锁早餐、团体供餐及家庭消费市场的多点布局。

  2001年,刘会平在上海南京路开出第一家“刘师傅大包”。后来,他建了工厂,开放加盟,标准化的供销体系让街边早餐店走起了品牌化之路,“巴比馒头”开始有规模地出现在江浙沪一带的大街小巷。

  但刘会平并不满足于门店的连锁经营,客单价低、仅限于早餐品类也慢慢暴露出这一模式的局限性,再加上近几年连锁便利店和餐饮店正凭借多场景、多业态、高频率的特性,不断蚕食早餐店的生存空间,巴比食品也不得不做出改变。

  在刘会平看来,中国餐饮市场潜力巨大,要想在行业独占鳌头,不能局限于面食产品,加工半成品菜(团餐)才是出路。

  2021年,连锁门店和团餐大客户已成为公司的两大核心业务。面点类和馅料类产品生产量、销售量均比上年同期有一定幅度的增加。一方面,巴比食品研发通货大单品,推出中餐、晚餐产品,拉长门店收入时段;另一方面,公司也在拓展盒马鲜生、美团买菜、叮咚买菜等生鲜线上新零售渠道,补足门店之外的消费场景。

  公司认为,作坊式门店也将逐步加盟品牌连锁企业,随着各种餐饮连锁店、便利店、各单位食堂对早餐食品的需求量越来越大,团餐消费市场对中式面点速冻食品的需求刚刚开始释放。而在家庭消费市场中,面点速冻食品既满足了容易烹饪、食材营养的要求,又顺应了年轻人追求方便快捷、健康卫生的消费观念,因而团餐业务具有巨大的发展空间。

  国联证券分析师在近期的研报中表示,2021年以来,随着团餐事业部规模日益壮大,巴比食品团餐业务增长显著,推动上海工厂产能利用率几近饱和,南京智能工厂预计2022年下半年将逐渐释放新产能,破解华东片区产能瓶颈。早前公司收购的武汉“好礼客”、“早宜点”双品牌也即将在今年实现并表增厚业绩,区域性经营战略成效明显。

  不过,目前,团餐业务仍有毛利率瓶颈待解。从销售模式看,2021年,公司特许加盟销售实现收入11.21亿元,同比增加37.93%,毛利率为25.99%;团餐销售实现收入2.15亿元,同比增加61.21%,毛利率为19.49%。

  可以看出,尽管团餐收入在2021年实现较大幅度增长,但毛利率却相对较低。巴比食品在投资者互动平台回应称,团餐渠道毛利率低于加盟渠道,主要是受产品结构影响,公司将通过拓宽销售渠道、推出更受欢迎的产品、提高生产效率和精益化管理水平等措施,提升公司盈利能力。

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